国海证券续发11国债14中标价格区间99

国海证券:续发11国债14中标价格区间99.05至99.25元

国海证券预计，11附息国债14(续发)中标价格区间99..25元，边际中标区间98..05元，并建议资金充裕的机构积极参与投标；由于目前回购利率较高，没有套利空间，不建议交易型机构参与投标。

国海证券8月1日发布11附息国债14(续发)定价分析报告，主要内容如下：

主要发行条件：

债券名称 11附息国债14(续发)

发行总额 300亿

追加权 有

品种 5年期固息债

付息方式 按年付息

招标方式 (混合式)标的为价格

标位 22个标位

招标时间 2011年8月3日9：：30

缴款日 2011年8月8日

起息日 2011年6月9日

上市日 2011年8月10日

手续费 0.10%

预测区间 加权：99.05～99.25元

边际：98.80～99.05元

1、资金面缓解利好债市

上周回购利率有所下降，市场资金面有所好转，有利于中长期债券需求的释放，也导致了中长期债券收益率的下降。预计未来资金面将继续好转，债券市场如逢甘露，有望迎来一小波行情。

2、5年期国债报价分析

目前5年期国债收益率曲线显示为3.79%，市场双边报买为3.79%，报卖为3.78%，成交集中在3.785%，高于历史均值，具备配置价值。

近期相近期限国债报价情况

市场 债券名称 买入收益率 卖出收益率 成交收益率 发行年限(年) 剩余年限(年)

银行间 11附息国债14 3.79% 3.78% 3.785% 5 4.85

3、中标区间分析议

本期债券手续费、缴款等因素影响约2bp。

综上分析，本期债券招标利率将接近二级市场，预计本期债券中标价格区间为：99.05～99.25元，边际中标价格区间为：98.80～99.05元。

收益率与对应价格

收益率 3.7401% 3.7516% 3.7632% 3.7748% 3.7865% 3.7981% 3.8097% 3.8213% 3.8330% 3.8446%

全价(元) 99.25 99.20 99.15 99.10 99.05 99.00 98.98 98.90 98.85 98.80

4、结论和投资建议

预计该期国债中标价格区间为：99.05～99.25元，边际中标价格区间为：98.80～99.05元。

本期债券期限较好，收益较高，具备配置价值，建议资金充裕的机构积极参与投标；由于目前回购利率较高，没有套利空间，不建议交易型机构参与投标。

以上述分析是基于目前市场情况做出的，在本次债券招标之前市场可能还会发生一些变化，国海证券将根据市场的变化情况及时进行投资方案的调整。